环球国际：(10月27日)华东水泥能否挑战2010年价格高点?加到时间:2017-10-27原文公开发表:2017-10-27人气:9全国市场需求整体稍平稳，华东增长速度排在六大区域。前9月全国水泥产量17.6亿吨，同比上升0.5%;9月单月产量2.2亿吨，同比上升2.0%。

9月产量环比8月有小幅快速增长除季节性转好外，还因为环保督查影响弱化。区域格局上仍然是南强北弱，六大区域除华东外均经常出现有所不同程度下降。华东前9月产量总计同比快速增长2.96%，与去年同期0.37%增长速度比起有一定提高。

限产趋严未来将会驱动华东价格之后下跌。8月底以来，华东水泥及熟料价格已下跌3-4轮，目前长三角42.5高标水泥做到均价大约400元/吨，苏锡常、的环巢湖大约370-380元，早已相似2013年高点。

我们辨别今年华东水泥价格先前或将多达2013年水平并且未来将会挑战2010年Q4的高点；一方面，环保压力下今年北方冬季错峰限产继续执行或更加贤，供给缺口未来将会通过华东空缺，年末至次年3月或是区域间流动的主要时间窗口;另一方面，地方政府对节约能源和空气管理拒绝提高，南方或也将有部分区域启动限产，如安徽、浙江等;更加最重要的是，随着生产能力禁令追加及集中度提高，企业间合作意识也在大大强化，限产带给的价格弹性有一点期望。2018年上半年或可转换2011年，价格未来将会高位保持。2010年水泥价格在年底闻覆以，2011Q1有所调整，但在较好市场需求背景下，Q2转入旺季后价格再度回落并高位保持。

我们辨别这一现象未来将会在2018年拷贝，有所不同的是本轮承托价格高位的核心并非市场需求低快速增长，而是市场需求稳定下的供给膨胀，使得区域企业或以较低库存童年淡季，为节后旺季提价获取扎实承托。中期未来发展；下游市场需求转入平台期，供给外侧变量对于价格的影响或更加最重要。

未来发展2018年，水泥行业供给末端未来将会步入新的约束；1、污水处理许可证审核制度未来将会逐步继续执行，根据废气总量对企业生产能力充分发挥展开合理分配，不具备环保和技术工艺优势的大企业在这一过程中将显著获益。2、中止32.5R等逐步继续执行未来将会带给竞争秩序更进一步优化，享有熟料资源的大企业对市场的管控力更进一步强化。3、环保约束下的限产将常态化且继续执行未来将会更进一步趋严。短期微观指标展现出不欠佳，主要受到阴雨天气影响。

本周华东区域熟料库存下降5个Pct至58%，粉磨开工率也有小幅上升。我们指出虽然近期华东库存有所下降，但是和历史同期比，仍正处于较低水平。且目前为华东旺季，北方的错峰生产和南方多地的环保限产也将相继启动，库存未来将会被较慢消化，先前价格仍有下跌空间。

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